“人形机器人第一股”谁在离场？深度拆解资本退潮真相 - daysee.cn最新网址

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“人形机器人第一股”谁在离场？这个问题比股价更值得警惕

2023年底，优必选头顶“人形机器人第一股”的光环登陆港交所，发行价90港元，一度冲上328港元的高点。然而不到一年，股价跌去八成，市值蒸发超千亿。比起K线图上的数字，更让市场不安的是频繁出现的减持公告——“人形机器人第一股”谁在离场，正在成为投资者私下讨论最多的话题。今天我们就来扒一扒，那些悄悄撤退的人到底是谁，以及他们为什么走。

谁在离场？三类股东动作最明显

首先离场的是部分早期财务投资人。根据港交所披露易数据，2024年6月至9月，优必选至少出现5次股东减持，涉及某知名创投基金和两家产业资本，合计套现约12亿港元。这些机构大多在2016-2018年入股，成本极低，上市解禁后选择落袋为安。其次，创始团队中的个别早期成员也在减持名单中，虽然公司解释为“个人财务安排”，但信号意义不容忽视。第三类离场者更隐蔽：一些打新中签的散户和短线对冲基金，在股价冲高时迅速抛售，导致流动性枯竭。

• 早期创投基金：解禁即减持，追求确定性回报，不赌人形机器人十年后的未来。
• 部分创始成员：持股平台分散减持，虽未离职，但套现动作引发内部信心质疑。
• 短线打新资金：上市首月换手率超200%，快进快出，加剧股价波动。

值得注意的是，并非所有股东都在跑。某地方国资背景的基金在2024年三季度反而小幅增持，说明“人形机器人第一股”谁在离场的答案并非一边倒，而是出现了明显分歧。

为什么离场？三个残酷的现实

第一，商业化落地远慢于预期。优必选2024年中期财报显示，人形机器人Walker系列仅交付十余台，收入占比不足5%，主要营收仍来自教育机器人和物流机器人。第二，亏损持续扩大。2021-2023年累计亏损超30亿元，2024年上半年亏损同比扩大15%。第三，行业估值逻辑生变。2023年市场还愿意为“人形机器人”概念给市销率30倍，到了2024年，二级市场开始用制造业估值拷问商业化能力。一位离场的机构投资人私下说：“故事很好，但报表等不起。”

更关键的是，人形机器人赛道正从“概念稀缺”变成“标的过剩”。特斯拉Optimus、小米CyberOne、傅利叶智能等玩家纷纷加速，优必选不再是唯一选择。当稀缺性消失，早期股东自然要重新评估持有成本。“人形机器人第一股”谁在离场，本质上问的是：这个赛道的第一张船票，还值不值得握在手里？

离场是坏事吗？未必，但要警惕信号

从资本市场角度看，早期投资人解禁后减持是正常操作，不必过度解读。但密集减持叠加股价新低，确实会形成负反馈：股价跌→股东减持→信心崩→股价再跌。对于普通投资者，需要区分两种离场：一种是财务套利，不影响公司经营；另一种是内部人用脚投票，暗示基本面恶化。目前优必选的情况介于两者之间。建议关注两个指标：一是2024年年报中人形机器人收入是否突破1亿元，二是国资股东是否继续增持。如果前者不及预期、后者停止增持，那离场者名单还会变长。

总结一下，“人形机器人第一股”谁在离场的答案包括早期创投、部分创始成员和短线资金。离场原因既有估值泡沫破裂，也有商业化焦虑。对于仍看好赛道的投资者，不妨等财报验证再动手；对于看空者，离场者的名单就是最好的风险提示。人形机器人的未来或许光明，但通往未来的路上，总有人提前下车。